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加拿大新斯科舍省最高法院(Supreme Court of Nova Scotia)周二批准了该公司提出的为期30天的针对债权人的保护请求,并任命会计师事务所安永(Ernst & Young)对Quadriga的财务状况进行清理,并探索可能的出售。
因为蔡英文想连任是意料之中的事情,她不会为台湾人民考虑,不会为“台独”考虑,也不会为两岸考虑,她认为“我做好美国的代理人”就行了。美国人最近的支持也给她一个巨大的幻觉——认为美国认可她的行为。蔡英文认为自己和美国打了“组合拳”,且美国认为她还是安全的。其实从这三年来看美国对蔡英文的态度,他们认为蔡英文是“及格”的。而且蔡英文自己也认为,不管台湾的民意如何,不管大陆怎么看她,美国对她做的这一切也是满意的,至少她认为这张牌对美国“遏制”大陆崛起是有效的。这也给她巨大的幻觉——认为继续对大陆“强硬”对谋求连任是有效的。
1 为什么研究房地产周期?房地产是周期之母,十次危机九次地产为什么要研究房地产周期?答案显而易见,因为它太重要了!1.1 房地产是财富的象征、经济周期之母、金融危机的策源地、大类资产配置的核心房地产是财富的象征。从财富效应看,根据拉斯·特维德在《逃不开的经济周期》中的测算,在典型国家,房地产市值一般是年度GDP的2-3倍,是可变价格财富总量的50%,这是股市、债市、商品市场、收藏品市场等其他资产市场远远不能比拟的。以日本为例,1990年日本全部房地产市值是美国的5倍,是全球股市总市值的2倍,仅东京都的地价就相当于美国全国的土地价格。我们估算2017年中国全国房地产市值约300万亿元左右,是GDP的4倍左右,是股市市值的6倍。美国总统特朗普是房地产商,香港家族财阀多是房地产商,一度中国首富是房地产商,房地产领域长期以来超级富豪扎堆,居民家庭的主要资产之一是房子。
相比于美国、欧洲等土地私有化,中国内地与香港的土地政策较为类似,上世纪80年代,内地改革开放,在土地政策方面引入了香港经验,效仿了土地租批和限制土地供给制度。在内地房地产发展的历程中,整个发展轨迹乃至许多关键词能看到香港模式的影子。从25年前“中国土地第一拍”在深圳落槌,到之后的制度(包括土地出让制度、预售制度、按揭制度等)、产品(包括外观、层高、园林、会所等),甚至营销模式、物业管理,内地如今这一整套房地产运作规则都是在学习香港基础上发展而来。在改革开放之初,中国实行土地公有制,即城市土地国家所有、农村土地集体所有,由于宪法规定土地不允许买卖交易,中国制定了土地所有权与使用权分离的政策,对土地使用权实行出让、转让,实行国有土地有偿使用制度,并率先在深圳、广东、上海等试点,随后在全国推广,形成了中国土地财政制度。中国土地出让先是以协议出让为主,但由于不透明容易产生腐败。2002年以来规定经营性土地出让的方式必须采取招拍挂,这些方式看似公开透明,但却不断推高地价、产生地王,助推了房价持续上涨。有观点认为,香港的土地财政与限制土地供给,是导致房价高涨、伤害民众福利和实体经济的坏例子,内地错把香港的教训当经验引进。
日本经验同样表明住房金融政策与住房市场波动密切相关。日本的房地产泡沫,与日本央行的下调利率有密切关系:1986-1987年,日本银行连续5次降息,把中央银行贴现率从5%降低到2.5%,不仅为日本历史之最低,也为当时世界主要国家之最低,日本央行维持低息政策长达两年之久。低息政策促进了房地产市场的空前繁荣,反映在土地价格的迅速上涨上。与美国相同,央行随后的加息刺破了日本房地产泡沫:1989年5月31日,日本央行加息0.75个百分点;此后的15个月内,日本央行再度4次加息,将贴现率提高到6%,连续加息对日本房地产市场造成了巨大打击,东京圈城市土地价格开始了长达15年的持续下跌。